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Hace diez años, una inversión de 1.000 dólares dividida entre Visa (NYSE: V) y American Express (NYSE: AXP) habría sido una apuesta segura para los pagos globales. Los resultados te sorprenderán, dependiendo de la empresa que prefieras.
Dos redes, dos caminos muy diferentes
Visa construyó su década sobre la base de una idea: ser dueña de los rieles, no de la carga. Como red de pago pura, Visa gana tarifas cada vez que se realiza una transacción con tarjeta sin asumir riesgo crediticio. Ese modelo de activos reducidos produjo márgenes excepcionales y un flujo de caja constante. El volumen transfronterizo, el crecimiento de los pagos digitales y el alejamiento global del efectivo fueron fuertes vientos de cola. Visa también se convirtió en una empresa de infraestructura tecnológica, invirtiendo en tokenización, pagos en tiempo real y capacidades de liquidación de monedas estables.
American Express jugó un juego diferente. Como red y emisor de tarjetas, obtiene ingresos de las tarifas comerciales, las tarifas de las tarjetas y los ingresos por intereses. Durante la última década, Amex se apoyó disciplinadamente en su marca premium. El director ejecutivo Stephen Squeri duplicó su apuesta por los titulares de tarjetas adinerados, renovó productos populares como la tarjeta Platinum y captó a los gastadores más jóvenes: la Generación Z y los millennials ahora representan el 60% de las compras de nuevas tarjetas. Los ingresos por comisiones de tarjetas han experimentado un crecimiento de dos dígitos durante 30 trimestres consecutivos. Amex venció silenciosamente a Visa por un amplio margen.
Los números cuentan la historia.
Visa (V): $1,000 invertidos en marzo de 2016
- Rentabilidad de un año: $1,000 Inicial / Valor Actual: $929 / Rentabilidad Total: −7.10% / S&P 500 Concurrente: $1,174 (+17.4%)
- Rentabilidad de 5 años: $1.000 iniciales / Valor actual: $1.529 / Rentabilidad total: +52,86% / S&P 500 al mismo tiempo: $1.753 (+75,27%)
- Rentabilidad a 10 años: $1,000 Inicial / Valor Actual: $4,821 / Rentabilidad Total: 382.05% / S&P 500 Concurrente: $3,389 (238.9%)
American Express (AXP): $1,000 invertidos en marzo de 2016
- Rentabilidad de un año: $1000 iniciales / Valor actual: $1104 / Retorno total: +10,38% / S&P 500 en el tiempo: $1174 (+17,4%)
- Rentabilidad de 5 años: $1,000 Iniciales / Valor Actual: $2,171 / Rentabilidad Total: 117.07% / S&P 500 Concurrente: $1,753 (+75.27%)
- Rentabilidad a 10 años: $1,000 Iniciales / Valor Actual: $5,833 / Rentabilidad Total: +483.31% / S&P 500 Concurrente: $3,389 (+238.9%)
Ambas acciones aplastaron al S&P 500 durante una década, y Amex quedó aún más atrás. La reinversión de dividendos agregaría significativamente: Visa aumentó su dividendo trimestral de $0,14 a principios de 2016 a $0,67 hoy, mientras que Amex aumentó su dividendo de $0,29 por trimestre en 2016 a $0,95 a partir del primer trimestre de 2026.
Ambos han caído con fuerza en 2026: lo que muestran los datos de calificaciones
Visa ha bajado un 11,03% en el año y cotiza con un P/E adelantado de 25x, con un objetivo de consenso de analistas de 400,47 dólares. Amex se ha visto más afectado, con una caída del 20,24% hasta la fecha, y cotiza cerca de un P/E adelantado de 17x, frente a un objetivo de 377,28 dólares.
El modelo exclusivamente neto de Visa la ha aislado históricamente de los ciclos crediticios, y el riesgo de litigios continuos sobre las tarifas de intercambio es una desventaja conocida. Para Amex, los analistas señalan un crecimiento de los ingresos del año fiscal 2026 del 9 % al 10 % y un beneficio por acción de entre 17,30 y 17,90 dólares como posible respaldo a la calificación. El argumento bajista es real: Amex tiene exposición crediticia y una desaceleración del consumo la afecta más que a Visa. Los diez años de trayectoria hablan por sí solos.
